問答題

【計(jì)算題】固定收益型資產(chǎn)組合經(jīng)理要求現(xiàn)值100萬美元的投資經(jīng)過5年的投資，年收益率不得低于3%。三年后，利率為8%，則屆時(shí)投資的臨界點(diǎn)是多少？即經(jīng)理將不得不進(jìn)行免疫以確保獲得最低可能的收益之前，資產(chǎn)組合價(jià)值會(huì)跌至多少？

答案：

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【簡答題】長期債券價(jià)格波動(dòng)性大于短期債券的價(jià)格波動(dòng)性。但是，短期債券的短期到期收益率的變動(dòng)要大于長期債券的到期收益率的變動(dòng)。你怎樣說明這兩個(gè)經(jīng)驗(yàn)觀察是一致的？

答案：盡管短期利率比長期利率的波動(dòng)性更大，長期債券的較長的久期卻使得它們的收益率和價(jià)格更富波動(dòng)性。較長的久期增加了對(duì)利率的敏感...

【簡答題】
一企業(yè)的投資委員會(huì)成員對(duì)于如何管理固定收益型資產(chǎn)組合很感興趣，他想知道固定收益型經(jīng)理怎樣處置頭寸，根據(jù)影響利率的三個(gè)因素將其預(yù)期資本化。這三個(gè)因素是：
a.利率水平的變動(dòng)。
b.部門間收益差額的變動(dòng)。
c.某一特定（投資）工具的收益的變動(dòng)。
假定無投資政策的限制，列出等式并試述固定收益型資產(chǎn)組合經(jīng)理根據(jù)他對(duì)每種因素的預(yù)期而采取的相應(yīng)的策略（注意：要求有三種策略，分別對(duì)應(yīng)每個(gè)因素）。

答案： A.一基金經(jīng)理認(rèn)為利率水平會(huì)變動(dòng)，他就應(yīng)該參與利率互換活動(dòng)，如果預(yù)計(jì)利率會(huì)下跌，就延長久期，如果預(yù)計(jì)利率會(huì)上升就縮短久期...